박종선 유진투자증권 리서치센터 연구위원최근 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 인한 주가의 하락폭은 상당히 컸다. 많은 투자자가 주가 하락에 대한 피해 폭이 큰 만큼 충격도 컸을 것이다. 그런데 더 가슴 아픈 일이 일어나고 있다. 시장이 V자 반등을 보이며 코스피 지수는 하락폭의 70% 수준으로 회복됐고 코스닥 지수는 하락폭을 거의 만회했지만, 대부분 투자자는 피해액의 50% 수준도 회복하지 못했기 때문이다. 이는 하락폭이 50%면, 상승 시 100% 수익을 달성해야 원금을 회복할 수 있다는 시장 특성도 있지만, 하락 장의 충격 속에서 적정한 대처법을 찾기 어렵다는 점도 한몫을 했다.
코로나19와 같은 위기 상황은 앞으로도 반복될 가능성이 높다. 약 20여 년 이상 중소형주 분야에서 근무하다 보니 위기 과정에서 반등 시 회복이 빠른 산업군과 저평가돼 있다가 프리미엄을 받게 되는 산업군 등을 자주 목격한 바 있다. 이번 코로나19 상황에서도 여지없이 그런 상황이 반복됐다. 이에 따라 변동성이 큰 시장에서의 성공적인 투자전략을 제시해보고자 한다.
변동성이 높은 시장에서는 세 번의 기회가 온다. 첫 번째 기회는 하락폭이 멈추고 상승세로 돌아서면서 일차적 기술적 반등이 일어나는 시기인데, 이때는 과대 낙폭주 매수가 유효하다. 특히 위기 상황과 관련이 없는 모든 산업과 종목에서 하락이 진행됐기 때문에 큰 피해가 예상되지 않는 기업이라면 하락폭의 30~50% 수준이 회복되는 시기다. 따라서 이러한 단계에서는 새로운 신규 주식보다는 지속적으로 지켜보거나 거래해왔던 종목 위주로 과하게 하락한 종목을 매수하는 전략이 필요하다.
두 번째 기회는 현재 변동성을 일으킨 요인에 대한 수혜주를 찾는 것이다. 코로나19 상황에서는 직접적으로는 진단키트주, 마스크주, 백신 및 치료제 관련주, 인공호흡기 및 환자감시장비 관련주 등이, 간접적으로는 언택트 관련주(온라인교육·결제대행업·택배·전자상거래 플랫폼 및 클라우드 기업 등) 등이 해당한다. 다만 변동성을 일으킨 요인에 따라 수혜 수준 및 지속기간이 다를 수 있어 관련 산업과 종목에 대한 더욱 깊은 이해가 필요하다. 이를 위해서는 투자자의 노력과 함께 관련 산업에 대한 증권사 리포트 활용은 물론 시장 의견도 적극적으로 수렴해야 한다.
마지막 세 번째 기회는 변동성이 큰 시장을 겪게 되면 시장이 회복되기 전까지 안정적인 산업에 대한 관심이 커지는데, 바로 이러한 산업에 투자하는 것이다. 과거 변동성이 큰 시장이 회복되는 시기에 가장 높은 회복을 보인 것은 증권과 소프트웨어 산업이었다. 소프트웨어 산업에 관심이 커지는 이유는 타 산업에 비해 성장성이 높지 않고, 주가 상승 모멘텀이 약하다는 단점이 있지만, 위기 기간에도 매출 성장이 안정적으로 지속되고 수익성도 크게 흔들리지 않는 데 비해 저평가돼 있기 때문이다. 특히 기관이나 외국인은 소프트웨어 산업에 대한 관심도가 높은 편이고, 매수 이후 보유기간도 길기 때문에 이러한 산업군에서 종목을 매수하는 전략이 효과적일 수 있다.
