[서울경제TV=김혜영기자]IBK투자증권은 26일 LG화학(051910)에 대해 “북미 투자 확대로 배터리 성장세가 지속되고 있지만 여전히 저평가 되고 있다”며 투자의견 매수, 목표주가 120만원을 각각 유지했다.
전창현 연구원은 “3분기 일회성 비용 반영으로 불확실성 제거됐다”며 “LG화학의 3분기 실적은 매출액 10조 6,100억원(전년동기대비+41%), 영업이익 7,270억원(전년동기대비-19%)으로 시장 기대치를 크게 하회했지만, GM 볼트EV 리콜 충당금 6,200억원 반영으로 향후 실적 흐름에 불확실성이 제거됐다”고 설명했다.
이어 “석유화학 부문은 과열된 수요 진정에 따라 수익성이 축소되었으나 일부 제품(ABS/PVC)의 수요 강세가 지속되며 견조한 실적을 기록했다”며 “에너지솔루션과 첨단소재 부문은 차량용 반도체 수급 이슈에 따른 전방 수요 감소로 전분기 대비 부진한 실적을 기록했다”고 분석했다.
전 연구원은 “북미 투자 확대로 배터리 성장세 지속되고 있는데, LGES와 스텔란티스간 JV 설립이 발표되며, 2Q22 착공 및1H24 양산 목표로 북미에 연산 40GWh 규모의 투자가 진행된다”며 “이는 최근 발표된 SDI와 스텔란티스간JV(23GWh) 규모를 뛰어넘는 수준”이라고 평가했다.
또한 “기존에 발표된 투자계획을 모두 포함한 LGES의 북미 배터리 캐파는 25~26년이면 185GWh(자체 확보 75 + GM JV 70 +스텔란티스 JV 40)에 달할 것으로 전망된다”며 “이를 매출로 환산시 북미에서만 연간 23조원 규모의 매출이 발생한다”고 분석했다.
특히 “미중분쟁으로 인한 여파로 중국 기업의 북미 현지 진출이 제한적인 상황을 감안한다면, LGES와 북미 OEM과의 협력 규모는 이보다 상향될 가능성이 매우 높다”며 “배터리 관련 사업 가치는 여전히 저평가된 상태”라고 강조했다.
그는 “LGES의 EV 배터리 생산캐파는 21년 150GWh에서 23년 260GWh, 25년 430GWh로 확대될 것으로 전망”이라며 “글로벌 전기차 침투율 상승 및 주요 OEM들의 전기차 전환 로드맵 가속화로 생산캐파 및 실적 가이던스는 지속 상향될 가능성이 높다”고 추정했다.
이어 “배터리 사업부 상장에 따른 지분 희석 및 지주사 할인을 고려한다 해도 성장성 대비 과도한 저평가 구간이라 판단하며, 배터리 소재 사업의 가파른 성장세에 대한 재평가도 필요하다”고 덧붙였다./hyk@seadaily.com
