[서울경제TV=김혜영기자]NH투자증권은 15일 진에어(272450)에 대해 3분기 성수기 효과로 양호한 실적이 기대되나, 중장기 경쟁 심화 우려와, 인건비, 연료비 증가 부담으로 이익 피크아웃 우려가 여전한 가운데, 통합 LCC 여부에 대한 불확실성도 존재한다며 투자의견 매수 유지, 목표주가는 기존 2만1,000원에서 1만7,000원으로 19% 낮췄다.
정연승 NH투자증권 연구원은 “예상보다 높은 국제선 여객 운임을 기반으로 2023년 연간 실적을 27% 상향 조정하나, 2023년 실적은 지속가능한 이익 수준으로 아니라고 판단한다”며 “실적 추정치 상향에도 Target 밸류에이션 하락이 목표주가 하향의 원인”이라고 설명했다. 이어 “목표주가 산출은 2023~2024년 연간 평균 주당순이익(EPS)에 Target PER 9.0배 적용했다”고 덧붙였다.
정 연구원은 “중장기 한국의 항공산업은 단거리 노선을 중심으로 경쟁이 심화될 전망”이라며 “코로나 구간 경쟁구도 재편은 진행되지 않았으며, 기존 저비용항공사(LCC) 외에도 이스타항공, 에어로케이 등의 항공사가 재차 기재를 확대 중”이라고 평가했다. 특히 “LCC 운영 기재는 2019년 157대를 고점으로 2022년말 130대까지 감소하였으나, 23년말에는 148대까지 회복 전망한다”며 “3분기 성수기에도 2023년 1분기 운임 수준을 넘어서지 못할 전망”이라고 내다봤다.
그는 “3분기 매출액 3,413억원(+95.6% y-y), 영업이익 500억원(흑전 y-y, 영업이익률 14.7%) 전망한다”며 “국제선 ASK, RPK는 각각 31.8억km·명(+209% y-y), 28.2억km·명(+256% y-y)로 전망하며, 국제선 운임은 87.1원(+13.8% y-y, +7.3% q-q)로 예상한다”고 분석했다. 이어 “단기 실적보다는 중장기 시장 점유율 확대가 가능한 대한항공-아시아나항공 인수 따른 통합 LCC 출범 여부가 중요한 변수로 판단한다”고 강조했다. /hyk@seadaily.com
