미래 추정 실적을 기반으로 기업가치를 산출해 증시에 상장한 기업들 중 극히 일부 기업들만 투자자들에게 제시한 목표치를 달성한 것으로 나타났다.
30일 금융감독원에 따르면 2022~2024년 추정 실적을 기반으로 공모가를 산정해 코스닥 시장에 입성한 105개사 중 기업공개(IPO) 증권신고서에 기재한 매출액·영업이익·당기순이익 추정치가 상장 당해연도 사업보고서와 대조해 모두 충족한 기업은 6개사(5.7%)에 불과했다. 일부 달성한 기업은 16개사(15.2%), 나머지 83개사(79.1%)는 추정 실적 달성에 실패했다.
추정실적을 바탕으로 공모가를 산정한 105사 중에서는 기술·성장특례 상장사가 93사(88.6%)로 대다수를 차지했다. 금감원은 2023년 10월부터 증권신고서에는 추정 실적 산정 근거를 담고 정기보고서에는 실제 실적과 추정 실적 간의 괴리율을 기재하도록 공시를 강화했으나 여전히 영업이익과 당기순이익의 괴리율은 높은 편이다. 당기순이익 괴리율의 경우 2023년 상장한 34개사는 297.7%, 지난해 상장한 41개사는 221.7%로 집계됐다.
괴리율이 10% 이상 발생한 원인에 대해 발행사가 제시한 사유를 정리하면 사업성과 부진이 가장 큰 비중(중복 집계된 172개 사유 중 54개)을 차지했다. 신약 임상시험이 늦어진다거나 경쟁사의 저가 제품군 공세로 목표했던 경영 실적을 내지 못햇다는 식이다. 인건비 상승(28개), 연구개발비 증가(24개) 등도 반복적인 실적 추정 실패 사유로 꼽혔다.
추정 실적과 실제 실적 간 괴리율이 과도한 상황이 지속될 경우 상장일 이후 매수한 투자자의 피해로 직결될 수 있다. 괴리 발생 사유가 상당 부분 공통되고 있어 발행사와 상장 주관사가 반복되는 추정 오류 요인을 사전 점검할 필요가 있다는 지적이 나오는 이유다.
이에 금감원은 IPO 기업의 주관사별 괴리율 비교 결과를 주기적으로 보도자료로 배포함으로써 투자자가 상장 후 성과를 주관사별로 직접 비교·판단할 수 있게 할 예정이다. 이를 통해 주관사로 하여금 투자자 중심의 엄격한 실사 의무를 이행토록 유도한다는 계획이다.
금감원은 증권신고서 심사 단계에서 주요 추정 실패 요인을 사전 점검할 수 있도록 체크리스트를 마련해 발행사·주관사의 합리적 추정을 지원하고 심사 과정에 참고하겠다는 방침도 세웠다. 나아가 정기보고서 작성 시 향후 괴리율 전망까지 포함하도록 서식을 개선할 예정이다.
