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중등온라인 성장이 빨라 매출을 견인할 전망이다. 중등부온라인 1인당 매출액은 지난해 기준 33만8,000원으로, 고등부온라인보다 22% 높다. 올해 고등부온라인 매출액은 지난해 보다 11% 감소했지만 중등부온라인은 29% 증가해 전체 매출액은 3% 증가할 전망이다. 내년부터는 EBS로의 이탈이 마무리돼 고등온라인 매출도 정상화되면서 향후 연평균 총 13% 이상 성장은 무난할 것으로 예상된다. 자회사 구조조정으로 지분법평가이익도 가속화될 전망이다. 메가엠디는 약학을 추가해 치의학ㆍ법학 전문대학원 입학시험 교육업체로서 라인업을 구축해 올해 100% 이상의 성장을 보일 것으로 보인다. 메가북스는 EBS의 영향으로 교재 판매량은 지난해와 비슷할 것으로 예상한다. 메가북스는 다만 베리타스엠 지분을 이미 2대주주로 감소시켰기 때문에 지분법평가손실은 줄어들 전망이다. 또한 베트남과 중국의 해외 진출로 장기 성장 동력을 확보했다. 지난 9월 모의평가에서 EBS와의 연계율이 더욱 구체화돼 불확실성이 해소됐다. 연계되지 않은 나머지 30%에서 고득점을 얻기 위해 중상위권 학생들의 사교육 의존도는 증가할 것으로 예상되기 때문이다. 투자의견 ‘매수’를, 적정주가는 21만원을 제시한다.
