주가 변동의 속성 중에 과잉기복의 원리가 있다. 주가는 중장기적으로 보면 경기 변동이나 개별 기업의 실적이라는 본질적인 가치로 회귀하는 것이 사실이지만 일시적으로는 본질가치로부터 크게 이탈하는 경우가 종종 있다는 것이다.이러한 현상을 두고 조지 소로스는 그의 재귀성 이론에서 '편견의 자기 강화'가 내재가치와 주가 사이의 괴리를 넓힌다고 설명하고 있다.
최근 펼쳐지고 있는 국내 증시의 과도한 하락 현상 역시 소로스식의 '우세한 편견'이 작용하고 있다는 생각이다.
양떼들이 일정한 경로를 벗어나면 목양견(牧羊犬)이라는 개가 갈 길을 수정해주는 것을 볼 수 있는데 새로운 양의 해를 맞아 목양견과 같은 시장의 힘이 발휘되면서 과잉 기복 현상이 바로 잡아지길 기대해 본다.
/신삼찬 (하나경제硏 연구위원)
