미국계 헤지펀드인 엘리엇매니지먼트가 삼성전자의 지배구조 개선을 요구하며 배당주 투자에 대한 관심이 다시 높아지고 있다. 엘리엇이 겉으로 보기에는 지배구조 개편이라는 화두를 던지며 삼성그룹의 가려운 곳을 건드렸지만 속내는 주가 상승과 배당 확대 등 투자 이익 극대화에 있다는 분석이 지배적이기 때문이다. 시장에서는 엘리엇의 이번 주주제안이 ‘찬바람이 불면 배당주에 투자하라’는 증시 격언과 맞물려 배당주 투자 바람을 일으킬 것으로 전망했다.
7일 금융투자업계는 엘리엇이 보낸 ‘주주가치 제고’라는 서한 제목에서 알 수 있듯이 삼성 측에 지배구조 개편의 명분을 주는 대신 배당 확대와 같은 주주친화 정책을 노린 것으로 분석하고 있다. 두 자회사를 통해 삼성전자의 지분을 0.62% 정도밖에 보유하지 않은 상황에서 30조원 규모의 특별배당을 요구한 것은 이 같은 맥락으로 볼 수 있다. 실제 엘리엇은 지난해 6월 주주가치 훼손을 이유로 삼성물산과 제일모직의 합병에 반대했지만 결과적으로 삼성물산을 비롯한 삼성그룹 계열사들이 배당확대와 자사주 매입과 같은 주주친화 정책을 이끌어내기도 했다.
국내 주식시장에서 가을이 시작되는 4·4분기에 배당주(배당 수익률 포함)가 강세를 띠었던 경험에 비춰보면 엘리엇의 주주제안을 배당주의 투자 시점으로 활용해야 한다는 지적이 나온다. 2014년 이후 지난 2년간 배당수익률은 평균 3% 중반을 유지하며 등락을 거듭한 시장 수익률과 비교해 안정적으로 높은 수익을 거뒀다. 특히 거래소가 유가증권 상장 종목 중 배당수익률이 높은 50개 종목을 선정한 거래소 고배당50지수의 평균 배당수익률은 4·4분기에 모두 코스피 수익률을 4~7%포인트가량 웃돌았다. 주가 상승에 따른 자본차익까지 감안하면 수익률 차이는 더 벌어진다. 연말로 갈수록 고배당 종목의 배당수익률과 채권금리 간 격차가 커지는 점도 배당주에 대한 관심을 불러일으키는 요인이다. 9월 말 기준 고배당50지수의 배당수익률은 3.64%로 같은 기간 3년물 국고채 금리(1.25%)보다 2.39%포인트 높다. 올해의 경우 기업소득환류세제 영향으로 기업들이 배당확대에 적극 나설 가능성이 높은 점도 긍정적이다. 염동찬 LIG투자증권 연구원은 “기업소득환류세제는 지난해부터 3년에 걸쳐 시행되지만 첫 과세는 지난해와 올해 실적을 합산에 2017년 시작된다”며 “지난해 투자나 배당 등 공제 항목을 충분히 확보하지 못한 기업이 과세를 피하기 위해 올해 배당에 적극적으로 나설 것으로 보인다”고 말했다. 염 연구원은 이어 “최근 3년 연속 배당을 늘려온 기업과 지난해 배당금을 기준으로 배당수익률이 1% 이상 되는 기업이 추가적인 배당금 확대에 나설 가능성이 높다”고 덧붙였다. 이 같은 기준에 따르면 골프존유원홀딩스(121440)·아주캐피탈(033660)·메리츠종금증권(008560)·동양생명(082640)·두산·동양·제일기획(030000)·한화손해보험(000370)·무학(033920)·알루코 등이 고배당 수익을 얻을 수 있는 종목으로 꼽혔다.
