[모닝브리핑]신한금투 “일시적 달러강세가 외인 차익실현 자극”

- 7월 말 이후 외국인 수급 기조 변화 감지. 7월 말(7/24~7/28) 주간 기준 외국인 1.63조원 순매도. 2009년 이후로 한정하면 2011년 미국 신용등급 강등, 2013년 뱅가드 매물 출회, 2015년 중국 증시 급락 사례 이후 11번째로 큰 규모. 8월 첫째주(7/31~8/3)에도 5,500억원 이상 순매도하며 외국인 수급 모멘텀 약화 지속. 코스피 상승을 견인했던 외국인 자금 흐름 변화 여부에 대한 관심 확대.

- 달러 약세 속도 조절 가능성이 외국인 차익실현 심리 자극. 과거 외국인 순매도와 코스피 패턴을 고려하면 상승 탄력 둔화 가능성 염두해야. Fed 만기증권 재투자 종료 시행 앞두고 달러화 가치 흐름의 일시적 변화 가능. 7월 FOMC에서 Fed 9월 대차대조표 축소 시행 시사. ECB와 BOJ 역시 통화정책 정상화에 동참할 예정이나 Fed와의 정책 시행 시차로 달러 약세 속도 조절될 전망. 트럼프 당선 이후 달러 환산 코스피 25% 상승. 외국인이 2016년 2월 저점에서 한국 증시 매수했다면 달러 환산 코스피 35% 상승. 일시적 달러 강세는 외국인 차익실현 심리 자극하는 요인.



- 과거 코스피I 패턴에서 외국인이 5거래일 기준 1조원 이상 순매도할 경우 1~2개월 부진한 수익률 기록. 8월 말 잭슨홀 연설과 9월 FOMC, 미국 예산안 통과 이전까지 불확실성 지속되는 가운데 외국인 수급 역시 추가 상승 부담 요인. 다만 4·4분기부터 상승세 재개 예상되는 만큼 조정 시 매수 대응 유효.