SK텔레콤, 11번가 가파르게 외형 성장-KB증권

KB증권은 22일 SK텔레콤(017670)에 대해 “외형 성장세가 가파른 자회사 11번가에 대한 기대를 더 높여볼 수 있다”며 목표주가와 투자의견을 각각 33만원과 ‘매수’로 제시했다.

김준섭 연구원은 “온라인 커머스의 빠른 외형 성장세가 쿠팡의 기업가치를 9조원 대로 산정한 요인”이라며 “작년 기준 11번가의 거래 대금은 쿠팡의 2배 수준인 7조3,000억원으로 외형 성장세를 놓고 보면 11번가의 성장세가 더 가파르다”고 분석했다. 이어 “11번가의 외형 확대에 따른 수익성 개선으로 올해 4분기 실적에는 손익분기점(BEP) 수준의 영업이익이 발생할 것”이라고 전망했다.



SK텔레콤 투자 포인트는 비통신 사업 부문 실적 개선에 따른 플랫폼 레버리지에 대한 기대가 높아지는 점이라는 게 김 연구원의 분석이다. 그는 “보유 사업 간 교차네트워크 효과가 발생하면서 사용자 해지율과 신규가입자 획득비용이 감소할 것이라는 기대가 이어지고 있다”고 덧붙였다.