LG화학(051910)의 글로벌 신용등급이 한 단계 강등됐다. 공격적인 재무정책으로 인한 차입금 증가와 재무부담이 이유다.
11일 국제 신용평가사 S&P는 LG화학의 신용등급을 ‘A-(안정적)’에서 ‘BBB+(안정적)’으로 하향 조정했다. 이미 발행한 채권의 장기신용등급도 똑같이 조정했다.
S&P는 LG화학의 2019~2020년 연간 설비투자 규모에 대해 과거 평균 연간 투자규모인 1조~2조5,000억원을 크게 상회할 것으로 예상했다. LG화학의 영업현금흐름은 올해 1조7,000억원, 내년 3조원 수준으로 전망된다. 반면 설비투자 규모는 각각 5조5,000억원, 4조5,000억원으로 추정돼 차입금 규모가 과중한 수준이다.
이에 따른 EBITDA(상각전영업이익) 대비 차입금 비율은 2017년 0.3배, 2018년 1.0배에서 향후 2년동안 2.0~2.5배로 악화할 전망이다 특히 석유화학부문에서 수요 둔화와 대규모 증설 부담으로 하방압력이 심해질 것으로 분석됐다.
다만 전기차 배터리 비중을 확대하면서 비화학 사업부문을 다각화하는 것은 긍정적으로 봤다. S&P는 LG화학의 에너지 솔루션(배터리) 부문이 향후 전반적인 실적 저하를 상쇄할 것으로 전망했다. 매출과 영업이익 기여도는 2018년 23%, 9%에서 2021년 50%, 39%로 확대될 것으로 봤다.
그럼에도 전기차 배터리 사업의 경쟁심화와 공급과잉, 보조금 정책과 관련 규제 변화로 인한 수익성 전망에는 불확실성이 높다고도 덧붙였다. S&P는 “전기차 배터리 사업 확대로 인한 높은 투자 부담을 감안할 때 사업투자의 단기적 신용도 영향은 부정적”이라며 “EBITDA 대비 차입금 비율이 상당기간 2.5배를 상회할 경우 추가 신용등급 하향을 검토할 수 있다”고 밝혔다.
