증권 종목·투자전략

동학개미가 키운 '키움증권' 종금사로 거듭...'매수' 의견

[NH투자증권 리포트]

목표가 20만원..'매수' 의견

4,400억 조달로 종금사 자격

증자 우려는 주가에 선반영돼





NH투자증권이 상환전환우선주(RCPS)를 발행해 4,400억 원 규모의 자금을 조달하는 키움증권(039490)에 대해 “주주 가치 희석보다 종합금융투자사업자(종금사) 요건을 조기 달성하는 등 긍정적 효과가 더 크다”고 평가했다. 투자 의견 ‘매수’, 목표 주가 20만 원은 유지했다.



22일 업계에 따르면 전일 키움증권은 운영 자금 조달을 위해 제3자 배정 방식의 4,400억 원 규모 유상증자를 실시한다. 이번 유상증자는 RCPS로 발행하며, 이는 일정 기간이 지나면 원리금을 상환 받거나 보통주로 전환할 수 있는 우선주다. 4,000억 원 규모 발행분은 2022년 6월, 400억 원 규모 발행분은 2026년 7월부터 전환 청구할 수 있다. 이번에 발행되는 RCPS의 상환권은 사측에 있어 발행 자금이 전액 자기자본으로 인정받는다. 이를 통해 키움증권은 자기자본이 3조 원을 넘기면서 종금사 자격을 갖추게 됐다.

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이날 NH투자증권은 이번 증자 우려는 주가에 선반영됐다고 평가했다. 정준섭 NH투자증권 연구원은 “1분기 실적 발표 당시 키움증권이 4,500억 원 규모 RCPS 발행 가능성을 언급한 만큼 증자 우려는 주가에 반영된 상태”라며 “RCPS 조달 자금 일부의 신용융자 활용을 가정하면 주당순이익(EPS) 희석은 표면적인 증자 규모(9.8%)보다 크지 않을 것”이라고 밝혔다.

이번 자금 조달을 계기로 키움증권이 종합 대형 증권사로 발돋움할 수 있다고 내다봤다. 그는 “종금사는 프라임브로커리지서비스(PBS) 및 기업신용공여를 수행할 수 있어 기업금융(IB) 업무 영역이 이전보다 크게 확장된다”며 “브로커리지 전문 증권사로 받았던 밸류에이션 할인이 점차 축소됨을 뜻한다”고 설명했다. 이어 “키움증권의 높은 올해 자기자본이익률(ROE)를 고려하면 올해 3분기 종금사로 지정에 이어 2022~2023년 초대형 IB(자기 자본 4조 원 이상)도 가능할 것”이라고 덧붙였다.

/이승배 기자 bae@sedaily.com


이승배 기자
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