이론적으로 명확하지 않지만 반복적으로 나타나는 주가변동 현상 중 연말효과라는 것이 있다. 경기 후퇴기에는 연말자금 수요로 유동성을 확보하기 위해 주식을 매도하다 보니 연말에 주가가 하락하는 경우도 있지만 일반적으로 새해에 대한 기대감과 배당에 대한 기대로 연말의 주가는 상승세를 보인다는 것이 연말 효과의 골자이다. 실증적으로도 한국과 미국에서 11월과 12월의 주가는 전통적으로 강한 모습을 보인 것으로 확인되고 있다. 특히 올해 국내 증시에서의 연말 효과는 더욱 기대되는데 11월 한 달 동안 상승 추세 속에서의 일시적인 휴식인 황소의 휴식을 보내면서 에너지를 보충한 데다 국내외 경기 회복이 가속화되고 있기 때문이다.
<임석훈기자 shim@sed.co.kr>
