|
올해 한솔제지는 지난 2002년 이후 처음으로 큰 폭의 실적호전이 예상된다. 2008년 매출액은 전년 대비 10.5% 성장한 1조2,376억원으로 전망되며 영업이익은 전년 대비 79.2% 성장한 802억원을 기록할 것으로 보인다. 높은 실적 모멘텀이 기대되는 이유로는 크게 세 가지를 들 수 있다. 첫째, 기대 이상의 판가 인상이다. 2007년 4ㆍ4분기부터 본격적으로 판가를 인상해오고 있으며, 이는 현재까지도 계속되는 추세이다. 둘째, 최근 진행되는 원화 약세는 수출비중이 높은 한솔제지에는 또 하나의 기회가 될 것으로 판단된다. 한솔제지의 수출비중은 2008년 기준 47%로 예상된다. 마지막으로 주 원재료인 펄프 가격이 2008년 하반기 이후 하향 안정세로 전환될 가능성이 높을 것으로 전망된다. 펄프 가격은 1995년 이후 최고치를 기록하며 현재 톤당 900달러 수준을 보이고 있다. 한솔제지에 대해 매수 투자의견과 목표주가 1만8,500원을 제시한다. 오는 2009년 주당순이익(EPS) 기준 현재 주가는 8.4배에 거래되고 있으나 해외 동종 업체가 평균 10배 이상에서 거래되고 있고 경쟁업체 대비 높은 ROE를 감안할 때 현 주가는 향후 높은 실적 성장 모멘텀을 고려할 때 저평가돼 있다고 판단한다. 1ㆍ4분기 이후 4ㆍ5월 실적도 당초 기대보다 호조를 보이고 있는 것으로 파악된다. 4월 매출은 전년 동월 대비 17%, 5월 매출은 같은 기간 동안 22% 증가한 것으로 보이며 이러한 추세가 계속된다면 2ㆍ4분기 매출액은 예상치인 전년 동기 대비 14.4%의 성장을 충분히 달성할 수 있을 것으로 전망된다.
