대우증권은 13일 파트론에 대해 2분기 사상 최대 매출액과 3분기 매출 첫 1,000억원에 도전할 것이라며 투자의견 매수와 목표주가 2만7,000원(전일종가 1만6,100원)을 유지한다고 밝혔다.
박원재 연구원은 “파트론의 2분기 매출액은 전년동기 대비 43.8% 증가한 764억원, 영업이익은 13.7% 증가한 95억원으로 추정된다”며 “2분기 매출액은 첫 700억 돌파이며 사상최대 수준이다”고 말했다.
그는 “최대 고객사의 전략 스마트폰인 갤럭시 S2 판매량이 급증하고 있다”며 “파트론은갤럭시 S2용 카메라 모듈(2 메가 픽셀), DMB 안테나, GPS 안테나 등을 공급하고 있다”고 설명했다.
또 그는 “갤럭시 S2 모델이 4월말부터 본격적으로 매출 성장에 기여하고 있다는 점을 고려하면, 3분기에는 첫 1,000억원 매출액 도전이 가능할 전망이다”고 주장했다.
박 연구원은 “최대 고객사의 태블릿(Tablet) PC 판매도 긍정적인 영향이 예상된다”며 “파트론은 갤럭시 탭 10.1, 8.9, 7.3 모델에도 관련 부품을 공급하고 있거나, 공급가능성이 큰 상태여서 하반기에도 외형 성장에 대한 모멘텀(Momentum)이 지속될 것으로 기대된다”고 분석했다.
한편 그는 “파트론은 핸드셋 시장의 확대와 함께 고속 성장을 지속하고 있고, 높은 양산 기술 경쟁력을 기반으로 15% 내외의 높은 영업이익률을 유지해왔다”며 “그러나 현재는 매출처 편중과 신규 사업 성장의 지연 및 자회사 부진으로 성장통을 겪고 있는 것도 사실이다”고 지적했다.
박 연구원은 “1분기에는 영업이익률이 상장 후 처음으로 한자리 수까지 하락했다”며 “2분기에도 영업이익률은 전년동기 대비 3.2%p 하락한 12.4%로 추정되고 있으며 수익성이 낮은 카메라 모듈 비중이 증가하고 있고, 고객사의 높은 수익성에 대한 견제도 부담으로 작용하고 있어 과거와 같은 15% 이상의 수익성을 기대하긴 어렵다”고 설명했다.
그러나 그는 “최대 고객사의 판매 수량 증가와 함께 신규 사업 본격화 및 매출처 다변화가 가시화될 것으로 예상된다는 점에서 수익성은 12% 수준에서 안정화될 것으로 기대된다”고 덧붙였다.
