미 경제전문 방송 CNBC가 12일(현지시간) 전미경제연구소(NBER)의 보고서를 인용해 "사모펀드에 투자했을 때 장기적으로 기대되는 수익률은 높지만 투자기간 자금의 비유동성과 자산관리 비용, 투자 리스크를 고려하면 본질적으로 나을 게 없다"고 밝혔다. 사모펀드에 투자하는 투자자들은 약 10년간 자금을 예치하도록 계약하는 것이 일반적인데 이 기간에 주식이나 채권 등 보다 유동성이 높은 다른 자산을 넘나들며 투자하는 게 더 이익이라는 것이다.
보고서에 따르면 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 등 각종 지수와 사모펀드의 수익률을 비교 환산했을 때 평균 비율이 1.27로 나타났다. 수치가 1 이상이면 사모펀드가 수익을 냈음을 뜻하는데 비유동성으로 인한 기회비용 및 각종 비용을 감안하면 사모펀드는 적어도 이 비율이 1.30 이상 돼야 한다고 지적했다.
이 보고서를 작성한 모턴 소렌센 컬럼비아비즈니스스쿨 교수는 CNBC와의 e메일 인터뷰에서 "보고서의 본질은 비유동성의 대가가 생각보다 클 수도 있다는 것"이라며 "기본적으로 비유동성으로 인한 비용이 자산관리 비용보다 크며 모든 비용을 종합했을 때 평균적으로 이익과 손해가 제로가 된다"고 밝혔다. 그는 "사모펀드 투자비중이 그리 높지 않은 투자자들은 걱정할 필요가 없지만 연기금 등 포트폴리오에서 사모투자 비중이 큰 투자자들은 수익률이나 장기투자에 따른 리스크를 감당할 능력 등을 따질 필요가 있다"고 지적했다.
이에 대해 사모펀드성장자본위원회(PEGCC)의 노어 테란 대변인은 "사모투자는 장기적으로 가장 수익률이 높은 투자자산"이라며 "상당수 연기금 등이 고수익을 위해 사모펀드에 투자하고 있다"고 말했다. CNBC는 "PEGCC는 최근 10여년간 사모펀드에 투자한 규모 10억달러 이상의 공적연금 146곳이 연 10%의 수익률을 냈다는 연구 결과를 발표한 바 있다"고 전했다.
