한국은행이 260조원으로 불어난 국내 기관투자가의 부동산 등 대체투자에 경고를 보냈다. 특히 투자위험이 높은 해외 대체투자 비중이 늘고 있지만 리스크 관리 체계가 미비하다는 지적이다.
한국은행이 3일 발표한 ‘국내 대체투자 현황 및 시사점’이라는 보고서에 따르면 2015년 말 기준 국내 기관투자가의 대체투자 규모는 260조3,000억원으로 지난 2006년 말 61조4,000억원 대비 4.2배나 늘어난 것으로 나타났다. 같은 기간 국내총생산(GDP)에서 차지하는 비중은 16.7%로 10.6%포인트 상승했다.
대체투자란 주식·채권 등 전통적 투자자산이 아닌 민간투자사업(PPP), 부동산펀드나 리츠(REITs) 등 간접투자, 특별자산 펀드, 사모펀드(PEF) 및 헤지펀드 등에 투자하는 것을 말한다. 한은에 따르면 민간투자사업이 차지하는 비중이 39.5%로 가장 많았다. 오피스빌딩 등을 매입·운용하는 부동산펀드가 22.6%로 뒤를 이었다. 예술품이나 문화 콘텐츠 등에 투자하는 특별자산펀드는 15.4%의 비중을 나타냈고 △사모펀드 14.3% △리츠 7.0% △헤지펀드 1.2% 순이었다.
저금리가 장기화하면서 기관투자가들은 수익률을 높이기 위해 해외 대체투자 비중을 높이는 추세다. 국민연금의 경우 2013년 말 전체 대체투자 중 49.1%였던 해외 대체투자의 비중을 58.5%(2015년 9월 말 기준) 높였다. 자산운용사들의 해외 대체투자 비중도 같은 기간 26.7%에서 33.5%로 늘어났다.
한은은 비중이 급격히 늘고 있는 부동산 간접투자나 환율 변동 등 리스크 요인이 다양한 해외 대체투자가 부실화할 수 있다고 지적했다. 한은 관계자는 “부동산 간접투자는 주요 투자대상인 오피스빌딩의 공실률 상승으로 수익률이 하락세를 보이고 있다”며 “부동산펀드의 경우 자본 대비 부채 비율이 상대적으로 높고 이자비용 부담도 커 향후 경제여건 변동 시 투자수익률 불확실성이 커질 수 있다”고 지적했다.
더 큰 문제는 우리나라의 경우 이 같은 대체투자를 모니터링할 수 있는 효율적 체계가 갖춰져 있지 않다는 점이다. 현재 국민연금은 보건복지부, 관광진흥기금은 문화체육관광부, 군인연금기금은 국방부, 금융기관은 금융감독당국으로 감독책임이 분할돼 있다. 한은 관계자는 “유럽연합(EU)은 사모펀드의 투명성 강화 및 시스템 리스크 완화를 위해 2014년 7월부터 대체투자 운용지침을 시행해 운용자산 금액이 1억 유로를 초과하는 대체투자 운용자에게 투자 관련 정보를 회원국 감독기구에 보고하도록 하고 있다”며 “대체투자의 동향 및 리스크 파악을 위한 체계적인 모니터링을 강화해야 한다”고 말했다.
