한화, 브랜드로열티 인상으로 현금흐름 개선 기대… 목표주가↑-미래에셋대우

미래에셋대우는 5일 한화(000880)그룹의 사실상 지주회사 격인 ㈜한화에 대해 계열사로부터 받는 브랜드로열티 요율을 인상함에 따라 현금흐름이 개선될 거이라며 목표주가를 4만5,000원에서 4만8,000원으로 소폭 상향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

정대로 연구원은 보고서에서 “한화가 내년 계열사로부터 브랜드 사용에 따라 받을 총 거래금액은 951억원으로 요율은 종전보다 10bp 오른 것으로 집계된다”고 밝혔다. 그는 거래금액 50억원 미만으로 공시 대상이 아닌 계열사를 합하면 한화의 내년 브랜드로열티 수익은 올해보다 52.6% 늘어난 1,264억원을 넘길 것으로 전망했다.



정 연구원은 “브랜드로열티는 안정된 수익과 더불어 현금흐름을 개선하는 구실도 한다”고 평가했다. 그는 내년 순수익을 반영하면 한화의 브랜드수익 가치는 약 1조1,404억원으로 산정했으며 NAV를 7.2% 키우는 것으로 나타났다.