김솔 연구원은 “휴젤은 국내 보툴리눔 톡신 시장 점유율 1위 업체로 견조한 매출 성장을 이어가고 있다”며 “필러 부문의 경우, 프리미엄 라인업 확충을 통해 내수 매출이 확대됐다”고 평가했다. 이어 “작년 하반기 중국 정부의 불법 보툴리눔 톡신 단속과 따이공 단속의 영향으로 수출 부진을 피할 수 없었다”면서도 “대만·태국·필리핀·일본 등 중국 이외 국가향 수출 확대로 점진적인 회복세를 시현하고 있다”고 덧붙였다.
김 연구원은 “휴젤은 2020년에 중국에서 두 가지 허가를 대기 중”이라며 “첫 번째는 내년 1분기로 예상되는 화장품 위생허가이고, 두 번째는 중국 보툴리눔 톡신 허가”라고 설명했다. 이어 “‘화장품 위생허가’가 날 경우 △중국향 매출 본격화로 매출 신장 △저마진인 면세점·홈쇼핑 위주에서 고마진인 해외도매채널 비중 확대 등으로 수익성 개선이 기대되고, ‘보툴리눔 톡신 허가’의 경우 내년 3분기 중 중국 정식 시장 내 보툴렉스 출시가 가능할 것”이라고 전망했다.
김 연구원은 또한 “휴젤 이외의 주요 보툴리눔 톡신 업체들은 소송 리스크에 노출돼 있는 반면, 휴젤은 해당 이슈와 직접적인 관련이 없어 상대적으로 편안한 투자가 가능하다”며 “아울러 해외 주요 시장 내 허가 시점이 국내 경쟁사 대비 후행돼 할인 거래돼 왔지만, 내년 허가를 통해 허가 시점 격차 축소로 밸류에이션 할인 요인 축소 국면에 있다고 판단한다”고 평가했다.
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