올 1분기에 지난해 번 돈 모두 날린 정유 4사, 2분기 전망은?

신종코로나바이러스 감염증(코로나19)과 유가 급락의 직격탄을 맞은 국내 정유 4사의 1·4분기 적자가 4조원에 이를 것이라는 전망이 나온다.

에쓰오일은 1·4분기 연결 기준 1조73억원의 영업손실을 냈다고 지난달 27일 발표했다. 지난 1976년 에쓰오일 창사 이후 최대 규모의 영업손실이다. 종전 분기 영업손실 최고 기록인 2018년 4·4분기의 3,335억원의 약 3배 수준이다.

현대오일뱅크 1·4분기 영업손실 5,632억원을 기록했다고 지난달 29일 밝혔다. 이미 1·4분기 실적을 발표한 국내 정유사 4곳 중 2곳만 이미 1조5,705억원에 달하는 적자를 낸 것이다.

이에 업계에서는 정유 4사의 1·4분기 전체 적자가 4조원에 달할 것이라는 우울한 전망이 나온다. 오는 6일 실적을 발표하는 SK이노베이션(096770)의 1·4분기 적자는 1조원을 훌쩍 넘길 것으로 예상된다. GS(078930)칼텍스도 5,000억원 이상의 적자를 낼 가능성이 높다.



정유 4사가 지난해 번 돈을 1분기 만에 날리게 된 셈이다. 에쓰오일과 현대오일뱅크의 1·4분기 실적에 SK이노베이션과 GS칼텍스의 영업손실 전망치를 더하면 3조705억원이다. 지난해 정유 4사의 연간 합산 영업이익인 3조1,000억원에 육박한다.

공식적으로 정유사들은 2·4분기 실적 개선을 예상하고 있다. 현대오일뱅크 측은 “5월부터 산유국들의 감산 합의가 실행되고 미국 등 주요 국가의 코로나19 봉쇄 조치도 풀릴 것으로 예상된다”며 “2·4분기에는 손익분기점 수준의 실적을 달성할 수 있을 것”이라고 내다봤다.

하지만 업계에서는 코로나19 팬데믹(세계적 대유행)으로 인한 수요 급감 상황이 반전되기 어려운 만큼 2·4분기 반등도 불투명하다는 분석이 지배적이다. 산유국이 감산에 나서 국제유가 하락이 멈추면 정유사 재고 평가손실의 폭은 줄어든다. 비싼 가격에 산 원유를 싼 가격에 팔지 않아도 되는 것이다.

문제는 정유사 수익과 직결되는 핵심지표가 정제마진이라는 점이다. 정제마진은 글로벌 수요와 관련이 깊다. 황유식 NH투자증권 연구원은 “항공유와 가솔린(휘발유)의 글로벌 수요 부진이 계속되고 있어 단시일 안에 회복되기 어려울 전망”이라며 “생산제품의 저장 가능 용량에 따라 추후 설비 가동률 하락 가능성도 고려할 수 있다”고 분석했다.