원화가치 10% 절하되면 제조업 영업이익률 1.3%p 상승…“전기·운송장비 등 집중 수혜”

최근 원·달러 환율이 가파르게 상승하는 가운데 원화가치 절하가 우리 제조업 수익성에 전반적으로 긍정적인 효과를 가져온다는 분석이 나왔다. 다만 업종별로는 차이가 있는 것으로 나타났다.

한국무역협회 국제무역통상연구원(원장 박천일)이 22일 발표한 ‘원화환율 변동이 우리 경제 및 제조업 수익성에 미치는 영향’에 따르면 원화 가치와 우리나라 제조업 영업이익률은 서로 반대 방향으로 움직이는 것으로 나타났다. 제조업 영업이익률은 과거 원화가치 절상 기간(2010~2014년) 동안에는 2.5%포인트 하락했으나 최근 원화 절하 기간(2014~2018년)에는 3.1%포인트 상승했다.

2019년 산업연관표를 통한 분석에서도 원화가치 10% 절하로 제조업 영업이익률은 1.3%포인트 상승했다. 이는 원화가치가 10% 절하되면 수출이 늘면서 영업이익률도 3.4% 증가하나 동시에 수입 원재료비도 상승해 영업이익률이 2.1% 감소함에 따른 결과이다.

2019년 원화 절하로 가장 큰 수혜를 입은 업종은 기계 및 장비(영업이익률 3.5%포인트 상승), 컴퓨터·전자 및 광학기기(2.5%포인트), 운송장비(2.4%포인트), 화학(1.4%포인트), 전기장비(1.3%포인트) 등의 순이었다. 반면 석탄 및 석유(-2.4%포인트), 음식료(-0.6%포인트), 목재 및 종이·인쇄(-0.4%포인트), 1차 금속(-0.2%포인트)의 경우에는 원화 가치 절하에도 불구하고 영업이익률이 하락한 것으로 나타났다.



원화 절하로 인한 영업이익 증가에다 산업 특성상 수출단가 조정(인하)이 어려워 이에 따른 추가적인 이익도 볼 수 있는 집중 수혜형으로는 전기장비, 운송장비, 기계·장비, 컴퓨터·전기 및 광학기기 분야를 꼽았다. 원화 절하로 수출단가는 인하되지만 절하로 인한 영업이익 증가가 더 큰 부분 수혜형으로는 화학제품 분야가 선정됐다.

반면 석탄 및 석유, 목재·종이, 1차 금속의 경우 원화 절하로 영업이익이 감소하는 데다 수출단가 인하로 인한 피해가 확대될 수 있는 집중 피해형으로 분류돼 이들 업종을 중심으로 환리스크 관리가 필요할 것으로 전망했다.

강내영 무역협회 수석연구원은 “최근 원화가 달러화, 유로화, 위안화 등 주요 통화에 비해 빠르게 절하되고 있어 우리 기업의 수출경쟁력에 긍정적인 효과를 주고 있다”며 “제조업 중 수출 비중이 높고 원자재 수입비중이 낮으며 환율변동의 대응력이 높은 업종을 중심으로 수익성이 개선될 것으로 예상된다”고 밝혔다.