우리투자증권은 17일 현대차에 대한 매수 투자의견과 목표주가 25만원을 유지한다고 밝혔다.
조수홍 연구원은 “주요 일본 수입부품은 변속기(베라크루즈), 디젤엔진 커먼레일 시스템, 제네시스 쿠페용 타이어, 고압파이프, 베어링 등으로, 부품별로 약 1개월 이내의 재고를 보유하고 있기 때문에 (일본 대지진 피해에 따라) 단기적으로 부품 수급 차질에 따른 생산차질 발생 가능성은 낮은 상황으로 파악된다”고 말했다.
조 연구원은 “그러나 2,3차 벤더의 일본부품 구매비율 및 대체 가능성에 대한 불확실성은 존재하고, 회사측은 현재 2,3차 벤더를 중심으로 일본산 부품 수입여부에 대한 실사를 진행중에 있다”며 “만약 일본발 불확실성이 장기화된다면 현재 보유부품재고 비축량이 소진되는 4월부터는 부품수급 불안에 따른 부분적인 생산차질 가능성도 존재한다”고 전망했다.
조 연구원은 “내수시장에서 신형그랜저(HG) 판매상황은 양호하다”며 “3월에도 약 1만2,000대 수준의 판매가 예상된다”고 밝혔다. 조 연구원은 “미국시장 신형아반떼 재고는 약 1.2개월 수준에 불과하고, 현대차는 2월 구정 연휴기간 중 울산 3공장 설비 합리화공사를 마무리함에 따라 3월부터 신형아반떼 생산량이 증가할 것으로 예상되며 미국 현지 생산 본격화로 아반떼 재고부족 문제는 점차 개선될 전망”이라고 내다봤다.
조 연구원은 “중국시장에서 YF 쏘나타는 3월말 런칭 예정으로, 올해 판매목표는 약 5~6만대(10년 NF 판매 2.5만대)이며 가격은 NF 쏘나타 대비 약 10~15% 인상될 예정”이라며 “올 중국시장에서 현대차는 캐파 제한으로 인해 M/S 감소세 불가피할 전망”이라고 말했다. 그러나 조 연구원은 “신형투싼, YF 쏘나타 판매 증가에 의한 세일즈믹스(Sales Mix) 개선폭이 볼륨성장 제한요인보다 더 클것으로 기대된다”며 “올 D 세그먼트에서 YF 쏘나타의 성공적 런칭은 현대차 브랜드 가치 개선에 기여할 전망”이라고 분석했다.
조 연구원은 “단기적으로 일본발 불확실성에 따른 우려요인이 존재한다”며 “그러나 글로벌 시장에서의 성공적 신차출시, 중고차 가치 개선에 따른 해외시장에서의 실거래 가격 상승 등 장기적으로 긍정적인 투자포인트가 더 클 것으로 판단한다”고 밝혔다.
조 연구원은 “올해 회사의 사업목표는 양적인 볼륨성장보다는 수익성 위주의 질적 성장전략에 초점을 맞추고 있다”며 “생산법인의 가동률 향상, 인센티브 축소에 따른 판매법인의 수익성 제고, 중고차 가치 개선에 따른 금융자회사의 수익개선 등을 통해 양적인 볼륨성장 이상의 수익성 증가가 가능할 것으로 기대된다”고 말했다.
