주식수익률과 물가상승률과의 상관관계는 부(負)의 관계를 보이는 것으로 알려져 있다.이러한 현상은 미국 주식시장이나 국내 주식시장에서 공통적으로 나타나는 현상으로 여러 논문들을 통해 검증된 바가 있다. 물가안정이 주식시장에 영향을 미치는 경로는 이렇다.
물가가 안정세를 유지하면 부동산 등 실물자산보다 주식 등 금융자산을 선호하게 되고, 금융자산 전반에 대한 수요증대와 함께 주식에 대한 수요 역시 주식공급물량에 비해 빠르게 증가함으로써 주가는 상승하게 된다는 것이다.
바로 금융장세도래 원리와 같은 견해인데 전일 뉴욕증시가 초반의 급락을 극복하고 강한 반등을 보이게 된 배경에도 15년만에 최대하락폭을 기록한 소비자물가상승률이 자리잡고 있다.
국내 주식시장도 상반기의 높은 물가상승에 적지 않게 작용했던 고환율현상이 최근 크게 완화되면서 인플레이션 압력이 크게 둔화되고 있다는 소식인데 증시에는 호재로 볼 수 있다.
/신삼찬 하나경제硏 연구위원
