신영증권(001720)은 18일 토니모리 매출액은 지난 6분기 동안 전년 동기 대비 역신장을 지속하다 4·4분기 첫 매출성장을 기록했다며 중립 의견을 유지했다.
신영증권에 따르면 원브랜드샵 업황 악화에도 브랜드와 채널 다변화라는 분명한 방향성으로 매출액 턴어라운드를 달성했다는 점이 유의미하다. 그러나 연결 기준 영업이익은 2017년 3·4분기부터 영업적자를 지속했는데, 이는 매출원가 단에서 중국 청도법인 재고자산 처분과 메가코스의 여전히 낮은 생산성 영향과 함께 4·4분기 광고·프로모션 진행에 따른 판관비 증가에 따른 결과다.
신수연 신영증권 연구원은 “당분기 처음으로 메가코스의 매출원가율은 100% 미만으로 감소해 2019년에도 적자폭 감소에 기여할 수 있을 것으로 판단된다”고 밝혔다.
