“한 세기에 한 번 경험할 수 있을까 말까 한 달러 랠리가 글로벌 중앙은행들에 경기 침체 가속화와 인플레이션 확대라는 골칫거리를 안겨주고 있다.”
유례없는 ‘킹달러’가 신흥국은 물론 선진국 경제에까지 수많은 부작용을 초래하는 가운데 월스트리트저널(WSJ)이 달러화 상승은 아직 시작 단계에 불과하다고 18일(현지 시간) 전망했다. 22일 미 연방준비제도(Fed·연준)의 자이언트스텝(기준금리 0.75%포인트 인상)이 현실화하면 강달러가 한층 심해지면서 세계경제가 예측보다 큰 후폭풍에 시달릴 수 있다는 경고다.
WSJ에 따르면 주요국 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러인덱스는 올해 들어 14% 이상 급등했다. 이 추세대로라면 1985년 집계 이후 최고 상승률을 기록할 것으로 보인다. 달러화의 폭주에 다른 주요 통화들은 일제히 힘을 잃었다. 유로화는 패리티(1달러=1유로)가 일찌감치 깨졌고 일본 엔화 가치는 올 들어 20% 하락해 24년 만에 최저로 곤두박질쳤다. 심지어 다른 통화에 비해 변동성이 적은 위안화도 지난주 달러당 7위안을 넘어서는 ‘포치(破七)’가 현실화됐다. 신흥국 통화도 줄줄이 미끄러졌다. 이집트 파운드화는 올해 들어 18%, 헝가리 포린트는 20%, 터키 리라화는 무려 40% 이상 폭락했다.
인도중앙은행 총재를 지낸 라구람 라잔 시카고대 부스경영대학원 교수는 “이것(강달러)은 아직 초기 단계에 불과하다”면서 “당분간 고금리 시대가 지속되고 취약성이 쌓여갈 것”이라고 지적했다.
연준의 가파른 금리 인상과 그에 따른 강달러는 다른 나라에 크게 세 가지 문제점을 초래한다고 WSJ는 분석했다. 우선 미국으로부터 다른 나라로의 인플레이션 전이다. 세계무역에서 결제통화로 사용되는 달러화의 강세는 미국 외 각국의 수입물가를 끌어올리며 인플레이션을 초래한다. 이로 인해 스리랑카 등 일부 신흥국은 에너지 및 식량 부족에 시달리고 있으며 유럽도 에너지 위기가 가중됐다. 일본은 수입물가 상승으로 지난달 역대 최대 무역적자를 기록했다. WSJ는 “급등하던 국제 상품 가격이 최근 다소 안정된 모습을 보이고 있지만 강달러로 에너지 및 곡물 수입 부담은 더 커졌다”고 경고했다.
자본 유출과 외채 부담 가중에 따른 금융 불안도 커지고 있다. 글로벌 자금이 신흥시장에서 미국으로 옮겨가는 바람에 신흥국들은 심각한 자본 유출에 시달리고 있으며, 이는 신흥국 금융위기로 이어질 수 있다고 WSJ는 지적했다. 국제금융협회(IIF)에 따르면 신흥국이 보유한 달러화 표시 채권 가운데 당장 내년 말 만기가 돌아오는 단기채권만 830억 달러(약 115조 3700억 원)에 달한다. 이미 스리랑카와 파키스탄이 외환 부족으로 국제통화기금(IMF)의 구제금융을 받게 된 데 이어 세르비아도 최근 IMF와 구제금융 논의를 시작했다.
경기 침체에 대한 신흥국의 대응 능력이 사라진다는 점도 강달러의 문제점으로 지적된다. 더 이상의 자금 유출을 막기 위해 울며 겨자 먹기로 기준금리를 올려야 하는 상황에서 에너지 및 곡물가 상승으로 경제주체들의 소비 여력이 줄어들어 더 깊은 경기 침체의 늪으로 빠져들 수 있다는 것이다. 다니엘 무네바 유엔무역개발회의 이코노미스트는 “강달러는 신흥국을 비롯한 세계 각국에 인플레이션과 빚 상환 부담을 키우고 이는 각 경제주체들의 지출 감소로 이어질 것”이라고 우려했다.
WSJ는 이처럼 강달러의 부작용이 커짐에 따라 1985년 플라자합의처럼 강달러에 대응하기 위한 국제 공동의 조치가 나올 가능성이 있다고 전했다. 자산운용사 아문디의 파레시 우파드야야 통화전략국장은 “미국을 제외한 다른 나라의 중앙은행에 강달러는 거대한 태풍과 같다”며 “달러 가치를 낮추기 위해 공동의 개입이 이뤄질 타당한 이유가 생길 수 있다”고 말했다.
