경기회복의 거대 암초인 상품가격 고공 행진, 마침내 멈추었나.
지난 28일 미 연방준비제도이사회(FRB)의 금리인상 시사가 천정부지로 치솟던 주요 상품가격에 급 브레이크를 걸고 있다. FRB가 `초저금리 유지` 문구를 삭제한 것이 달러를 급반등시키고, 그 연쇄 효과로 상품가격을 끌어 내리고 있는 것.
일부에서는 금값 폭락에도 불구 본격적인 하향 추세로 전환한 것은 아니고, 국제 유가 역시 석유수출국기구(OPEC)가 산유량을 축소하지 않을 것임을 시사한데 따른 것으로 `반짝 효과`에 그칠 거란 분석을 내놓고 있다. 특히 상품가격 상승의 또 다른 축인 중국 수요가 수그러들지 않고 있다는 점도 근거로 들고 있다. 그러나 또 한편에선 FRB가 정책 금리 인상을 준비하는 신호를 보냈고, 이에 따라 달러 및 달러 표시 자산의 가치 제고를 기대하는 매수세가 늘 가능성이 커 달러 반등에 의한 상품가격 하락 가능성을 더 높게 보고 있다.
◇달러 강세 기대감, 상품가격 급락 이끌어=금, 구리 등 17개 상품으로 구성된 로이터-CRB 선물지수는 29일 264.40에서 260.67으로 3.6포인트 하락했다. 지난 한해 9.5% 상승하며 약 달러로 인한 상품가격의 인상 폭을 대변했던 이 지수가 급락세로 돌아서면서 상품가격 하락은 기조적 움직임의 가능성도 비치고 있다.
지난 한해 20% 가량 상승했던 금 가격은 이날 뉴욕시장에서 2월물이 하루만에 16.1달러나 폭락, 지난 1997년 10월 이후 가장 큰 폭의 하락세를 보였다. 금 선물가격은 지난해 11월 26일 이후 400달러 아래에서 거래된 적이 없었다.
달러 약세로 국제 투기자금이 쏠리며 치솟던 국제 유가도 OPEC이 생산량을 축소하지 않을 것이라는 전망 등 수급 요인 외에 환율까지 겹치며 투기 자금이 이날 하루 급격히 빠져 나왔다. 29일 뉴욕 시장에서는 그 동안 유가의 지속적인 상승을 전망했던 거래자들이 투매로 돌아섰다. 앨아론 트레이딩의 애널리스트인 필 플린은 “FRB 발표가 달러와 상품시장에 영향을 미치며 투자자들은 달러가치 상승이 상품가격을 더욱 낮출 것이라고 판단하기 시작했다”고 말했다.
◇상품가 추이, 미 금리인상 시기가 관건=상품가격의 하락세를 이끈 달러 반등의 지속여부는 FRB의 금리인상 여부에 달려 있다는 게 중론이다. 물론 달러 약세의 또 다른 원인이 됐던 무역수지 적자 추이 역시 달러 향방에 영향을 줄 수 있다. 미국의 무역적자는 지난해 11월 전문가의 예상을 훨씬 하회하는 수준으로 급감했다. 만일 12월에도 적자 폭이 감소한다면 달러 하락을 은근하게 유도해 온 미 당국의 입장도 달라질 수 있다. 이 같은 상황에서 경기 회복에 따른 인플레이션 우려가 커지면 FRB는 금리인상이란 카드를 꺼내 들 게 확실해 보인다.
문제는 시기다. FRB는 이번 금리동결과 관련한 성명에서 FRB의 정책 축이 인플레이션 방어 쪽으로 한 클릭 더 움직였음을 드러냈다. 이에 따라 올 상반기, 특히 6월 금리인상이 유력하다는 주장이 대두되고 있다. 그러나 빨라야 올 11월 대선 이후를 점치는 분석도 있다. 실제 앨런 그린스펀 FRB 의장은 지난 96년 `비이성적인 과열(irrationa exuberance)`이란 말을 사용했을 때도 곧 금리인상이 있을 것이라는 시장의 예상과는 달리 18개월 동안 금리를 변경하지 않았다.
이에 따라 전문가들은 곧 발표될 4분기 국내총생산(GDP) 증가율에 주목하고 있다. 이 수치가 높게 나올 경우 조기 금리 인상론은 다시 힘을 받으며 시장에서는 달러 강세-) 상품가격 하락 추세로 이어질 공산이 크다는 것이다.
<최원정기자 abc@sed.co.kr>
