유종우 연구원은 “삼성전자 파운드리 사업 가치가 높아지고 있다”며 “인텔이 주도하고 있던 PC 및 서버용 CPU 시장이 ARM 아키텍처 기반의 마이크로프로세서로 다양화되면서 선단(advanced)공정 기술을 확보하고 있는 TSMC와 삼성전자 파운드리 가치가 높아 지는 중”이라고 설명했다.
이어 “삼성전자가 5nm 기술 수율 확보에 아직 어려움을 겪고 있기는 하지만, 파운드리 시장 성장의 수혜 기대감으로 주가가 상승하고 있다. 5nm 수율 확보는 파운드리 사업 수익성 개선과 삼성전자 파운드리 사업의 경쟁력과 사업 가치의 추가 상승으로 이어질 것”이라고 분석했다.
유 연구원은 “4분기 매출액은 60.7조원, 영업이익은 9.0조원으로 매출액은 당초 예상에 부합하겠지만 영업이익은 5% 하회할 전망”이라며 “4분기 내내 원화 강세가 지속되면서 부품 사업 이익에 부정적 영향이 있었다”고 평가했다.
또한 “스마트폰 출하량도 6,000만대로 당초 예상을 7% 하회할 전망”이라며 “채널 재고를 소진하기 위해 sell-in 물량을 보수적으로 관리했고 코로나19 재확산으로 인한 부정적 영향도 있었다다”고 내다봤다.
반면 “가전 수요 강세는 지속됐고 OLED패널 출하도 예상을 충족했다”고 덧붙였다.
그는 “2021년 기준 목표 PBR을 기존 1.8배에서 2.1배로 17% 높였다”며 “PBR 2.1배는 리레이팅 없이 파운드리 사업가치를 반영해 상승 가능한 수준”이라고 강조했다./jjss1234567@sedaily.com
