- 4분기 실적 매출액 서프라이즈... 성장성 확인의 서곡
- 수익성 악화 우려보다는 외형 성장에 주목, 매수와 목표주가 13만원 유지
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4분기 매출액은 전분기대비 12%, 전년동기대비 24% 증가한 6,731억원을 기록했다. 광고, 콘텐츠, 커머스 등 전 영역에서 고른 성장세를 보인 결과다. 광고 플랫폼 매출은 연말 성수기 효과와 플러스친구, 알림톡 등 카카오(035720)톡 기반 메시지 광고의 견조한 성장에 힘입어 전분기 대비 9%, 전년동기대비 14% 증가한 1,817억원을 기록했다.
기타 매출액은 성수기 효과로 큰 폭으로 성장해 전분기대비 41%, 전년동기대비 48% 증가한 1,770억원을 기록했다. 선물하기, 메이커스 등 커머스의 거래액 증가와 모빌리티, 페이의 매출액이 성장을 주도했다.
매출 증가에 따른 지급 수수료 증가, 연말 상여금 지급, 신사업 확장을 위한 마케팅 비용 증가의 영향으로 4분기에 6,688억원의 영업비용이 집행되었다. 4분기 영업이익은 전분기대비 86% 감소, 전년동기대비 88% 감소한 43억원을 기록하였다.
4분기 실적은 당사가 예상했던 매출액 6,400억원을 큰 폭으로 상회했고, 영업이익 추정치 330억원은 큰 폭으로 하회하였다. 이렇게 외형 성장과 비용 지출이 엇갈리는 실적을 발표했지만 동사의 성장성 부각에 더 큰 의미를 부여해야 한다고 판단한다.
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4분기 실적 발표에서 확인된 새로운 실적 변수는 1) 광고와 전자상거래부문 성장 속도가 가속된 것과 2) 2019년 2분기에 카카오톡에 새로운 광고 수익모델을 본격 도입한다는 것이다.
4분기 카카오페이 거래액이 전분기대비 45% 증가한 7.7조원을 기록하고, 2018년 연간으로 20조원, 12월 한달에만 3조원을 기록하여 2019년에 추가적인 성장이 예상된다.
2019년에는 광고와 카카오페이, 전자상거래, 카카오페이지 등 2018년에 성장 모멘텀이 확인된 사업부를 비롯해 인터넷은행, 증권 등 새로운 사업의 성장기 진입이 기대된다.
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