LG화학 주가 5% 빠졌지만…"배터리 자회사 상장땐 긍정적"

LG화학(051910)이 배터리 사업부문에 대한 물적분할을 추진한다는 소식에 주가가 5% 넘게 하락했다. 최근 고성장세인 배터리 사업을 보고 투자한 투자자들이 사업부 분할 소식에 주식을 매도했기 때문으로 분석된다.

16일 유가증권시장에서 LG화학은 전 거래일보다 5.37% 하락한 68만7,000원에 거래를 마쳤다. 이날 안정적이었던 LG화학의 주가는 오후2시 넘어 분사 소식이 전해짐과 동시에 낙폭이 커졌다.



이날 LG화학이 배터리 사업을 인적분할이 아닌 물적분할에 나서면서 주주들의 불만이 커졌다. 물적분할의 경우 LG화학이 배터리 사업을 따로 떼어내 기업공개(IPO)에 나서면서 기존 투자자들은 신설법인의 지분을 소유할 수 없다. 만일 LG화학의 배터리 사업을 보고 투자를 결심했다면 따로 신설법인의 IPO에 참여해야 하기 때문에 기존 주주들이 얻는 이득은 없는 셈이다. 반면 인적분할을 할 경우 기존 LG화학 주주들은 존속법인 LG화학과 신설법인의 지분을 똑같이 보유할 수 있다.

하지만 LG화학이 배터리 사업 분사를 추진하는 이유는 IPO를 통한 투자자금 확보의 목적이 크다. LG화학은 글로벌 전기차 배터리 1위 기업으로 성장하면서 테슬라·GM 등 글로벌 완성차 업체로부터 다량의 수주물량을 확보했다. 지난 2019년 말 기준 LG화학의 수주 잔액은 150조원에 달하는데 이 물량을 공급하기 위해서는 유럽·중국 등 현지 공장 신설에 매년 3조원 이상을 투입해야 한다.



한편 LG화학이 배터리 사업 분사 이후 IPO에 나설 경우 오히려 LG화학의 주가에 긍정적으로 반영될 수 있다는 전망도 나온다. 원민석 하이투자증권 연구원은 “통상 LG화학의 목표주가는 사업별평가가치합산(SOTP)으로 계산돼 경쟁사인 CATL 등보다 디스카운트를 많이 받는 편”이라며 “물적분할을 가정하고 배터리 자회사 상장에 나설 경우 자회사의 시장가치를 LG화학 주가에 반영할 수 있어 주가에 긍정적일 수 있다”고 설명했다. 그는 이어 “다만 분사 이외에 오는 22일 테슬라 배터리 데이가 예정된 점은 단기 불확실성으로 남아 있다”고 덧붙였다.